ΕΚΤ: Διάλειμμα για το καλοκαίρι

[Editor 0]

ΕΚΤ: Διάλειμμα για το καλοκαίρι

Η συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) του Ιουλίου αναμενόταν να είναι διαδικαστική και ανταποκρίθηκε στις προσδοκίες. Αφού ξεκίνησαν τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων πριν από έξι εβδομάδες, η υποτονική τάση αποπληθωρισμού στον τομέα των υπηρεσιών και η ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας δεν έδωσαν στα μέλη του διοικητικού συμβουλίου λόγο να σπεύσουν σε νέες μειώσεις.

Ετσι, η ΕΚΤ διέκοψε για τις καλοκαιρινές διακοπές χωρίς να αλλάξει τα επιτόκια πολιτικής της και δεν έδωσε πολλές ενδείξεις για τον χρόνο της επόμενης κίνησής της. Τα μάτια των επενδυτών στρέφονται πλέον στον Σεπτέμβριο.

Η ΕΚΤ βρίσκεται αντιμέτωπη με δύο ανταγωνιστικές αναγνώσεις της κατάστασης, κάτι που περιπλέκει τη λήψη αποφάσεων:

Από τη μία, υπάρχει η αίσθηση ότι τα χειρότερα στο μέτωπο του πληθωρισμού ανήκουν στο παρελθόν, ότι μεγάλο μέρος του εναπομείναντος υπερπληθωρισμού θα εξασθενήσει φυσικά καθώς υποχωρούν οι οικονομικές αναταράξεις των προηγούμενων ετών και ότι, αν μη τι άλλο, η ΕΚΤ έχει σφίξει υπερβολικά τη νομισματική της πολιτική, ειδικά αν ληφθεί υπόψη ότι το πληθωριστικό σοκ  αφορούσε κατά βάση την ενέργεια.

Από την άλλη, οι συνεχιζόμενες ανησυχίες για τη σημαντική αύξηση των μισθών και τον υψηλό πληθωρισμό των υπηρεσιών καθιστούν δύσκολο να εκφράσει κανείς τη βεβαιότητα ότι ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει πράγματι στον στόχο του 2% και θα παραμείνει εκεί. Οι πρόσφατες ενέργειες της ΕΚΤ μπορούν να εκληφθούν ως μια πράξη εξισορρόπησης μεταξύ αυτών των δύο αναγνώσεων. Η μείωση των επιτοκίων τον Ιούνιο υποδηλώνει ότι το ΔΣ συμφωνεί σε γενικές γραμμές με την αποπληθωριστική άποψη, η οποία υποστηρίζεται επίσης από την πρόβλεψη για πληθωρισμό 2% στο τέλος του επόμενου έτους.

Ωστόσο, όπως προκύπτει από τα πρακτικά της συνεδρίασης, ορισμένοι διοικητές υποστήριξαν επίσης ότι ορισμένα ισχυρά στοιχεία – πιθανότατα αναφέρονται στον πληθωρισμό των μισθών και των υπηρεσιών – δεν είναι συμβατά με τη μείωση των επιτοκίων, παρά τη γενική εικόνα αποπληθωρισμού. Παρά τις ανησυχίες αυτές, ωστόσο, οι διοικητές ήταν πρόθυμοι να υποστηρίξουν την απόφαση της πλειοψηφίας.

Ολα ανοιχτά για τον Σεπτέμβριο;

Αν στη συνεδρίαση του Ιουνίου η αποπληθωριστική ανάγνωση επικράτησε έναντι των πληθωριστικών ανησυχιών, στη συνεδρίαση του Ιουλίου υιοθετήθηκε μια πιο προσεκτική στάση.

Πρώτον, το ΔΣ αποφάσισε ομόφωνα να αφήσει τα επιτόκια αμετάβλητα, αντανακλώντας την έλλειψη του κατεπείγοντος στη χαλάρωση των επιτοκίων, δεδομένου του βελτιούμενου οικονομικού περιβάλλοντος. Εξίσου ομόφωνα, το ΔΣ αποφάσισε να επιμείνει στην προσέγγιση «συνεδρίαση προς συνεδρίαση» για τη λήψη αποφάσεων.

Η πρόεδρος Λαγκάρντ έκανε ό,τι μπορούσε για να τονίσει αυτή την έλλειψη προ-δεσμεύσεων, σημειώνοντας ότι τα ερωτήματα σχετικά με τη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου παραμένουν «ορθάνοιχτα» και μπορούν να απαντηθούν μόνο με βάση τα εισερχόμενα στοιχεία.

Καθώς αναμένονται δύο επιπλέον ανακοινώσεις για τον πληθωρισμό και ένα πλήρες σύνολο επίσημων στοιχείων για τους μισθούς πριν από τον Σεπτέμβριο, μεταξύ άλλων, θα υπάρξουν πολλές νέες πληροφορίες προς επεξεργασία κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού.

Ο Σάμιουελ Ανταμς είναι οικονομολόγος της UBS. Το άρθρο αποτελεί σύνοψη εκτεταμένης ανάλυσης της UBS

Τα Νέα,Πολιτική, Οικονομία,Εφημερίδα, Πρωτοσέλιδο Σήμερα, Επικαιρότητα, Κόσμος, Ειδήσεις, Νέα, Πολιτισμός

This is the hidden content, please

• Sign In
• or
• Sign Up